{"id":30335,"date":"2025-01-15T12:27:51","date_gmt":"2025-01-15T12:27:51","guid":{"rendered":"https:\/\/casinodatacenter.ru\/?p=30335"},"modified":"2025-01-15T12:39:50","modified_gmt":"2025-01-15T12:39:50","slug":"depositos-y-transmision-de-la-politica-monetaria","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/casinodatacenter.ru\/?p=30335","title":{"rendered":"Dep\u00f3sitos Y Transmisi\u00f3n De la Pol\u00edtica Monetaria"},"content":{"rendered":"
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Este documento hace hincapi\u00e9 en c\u00f3mo los dep\u00f3sitos bancarios podr\u00edan condicionar la pol\u00edtica monetaria y el acceso al cr\u00e9dito de los prestatarios. Sostiene que este mecanismo ser\u00eda mucho m\u00e1s pronunciado cuando los tipos de inter\u00e9s experimentan subidas grandes e inesperadas, e incluso m\u00e1s fuerte tras un largo periodo de tipos de inter\u00e9s bajos. Las razones son dos: los bancos tendr\u00edan m\u00e1s probabilidades de entrar en el ciclo de subidas con m\u00e1s riesgo de tipos de inter\u00e9s, y las subidas de tipos m\u00e1s elevadas har\u00edan m\u00e1s incierta la estabilidad de la financiaci\u00f3n «barata» de los dep\u00f3sitos, ya que los depositantes considerar\u00edan fuentes alternativas de financiaci\u00f3n. Fundamentalmente, las empresas que se vean afectadas por el ciclo de endurecimiento, principalmente las conectadas a prestamistas con mayores brechas de duraci\u00f3n (duration gaps), tendr\u00edan muchas menos probabilidades de obtener cr\u00e9dito cuando comenzase ese endurecimiento. Esta tendencia a verse menos afectadas ser\u00eda a\u00fan mayor en el caso de los bancos que experimentan salidas de dep\u00f3sitos.<\/p>\n

Tradicionalmente, en los modelos macroecon\u00f3micos se sol\u00eda considerar a los bancos como un conducto pasivo de la pol\u00edtica monetaria: cuando cambian los tipos de inter\u00e9s oficiales, los bancos transmiten homog\u00e9neamente los cambios en su coste de financiaci\u00f3n al activo de su balance, desplazando as\u00ed la oferta de cr\u00e9dito, al tiempo que los mercados se adaptan r\u00e1pidamente a los nuevos tipos. Sin embargo, hay una serie de pruebas ya bien establecidas que documentan c\u00f3mo los bancos son parte activa del mecanismo de transmisi\u00f3n (Bernanke y Gertler, 1995), y c\u00f3mo sus caracter\u00edsticas determinan efectos adicionales de oferta en la provisi\u00f3n de cr\u00e9dito a la econom\u00eda a trav\u00e9s del canal de pr\u00e9stamos bancarios. Partiendo de esta base, existe una literatura macroecon\u00f3mica rica y en expansi\u00f3n que utiliza modelos macroecon\u00f3micos de equilibrio general que incorporan fricciones financieras (v\u00e9ase Dou et al., 2020). Tambi\u00e9n hay pruebas de que la heterogeneidad en la posici\u00f3n de capital de los bancos (Peek y Rosengren, 2000 y Jim\u00e9nez et al., 2012), la brecha de ingre- sos (v\u00e9ase G\u00f3mez et al., 2021) o su capacidad para generar liquidez titulizando sus activos (Loutskina y Strahan, 2009) afecta a la oferta de cr\u00e9dito.<\/p>\n

Entre esas caracter\u00edsticas de los bancos, recientemente se ha destacado la importancia de los dep\u00f3sitos como componente clave de la trans- misi\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria (Dreschsler et al., 2017). Anteriormente, la idea era que, en la mayor\u00eda de los casos, si los cambios en la pol\u00edtica monetaria afectaban al volumen de dep\u00f3sitos, los bancos podr\u00edan complementar f\u00e1cilmente los dep\u00f3sitos con formas alternativas de financiaci\u00f3n, reflejando los cambios en el nuevo tipo de inter\u00e9s oficial sin alterar la transmisi\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria. Seg\u00fan el principio fundamental del canal de dep\u00f3sitos bancarios, a medida que aumentan los tipos de inter\u00e9s oficiales, los bancos ganan m\u00e1s a trav\u00e9s de una mayor rebaja de los dep\u00f3sitos. A medida que aumenta el coste de oportunidad de mantener dep\u00f3sitos, los ahorradores abandonan los dep\u00f3sitos a la vista y se decantan por productos de mayor rentabilidad, desde dep\u00f3sitos a plazo hasta fondos del mercado monetario. Sin embargo, en lugar de revalorizar el rendimiento de los dep\u00f3sitos, lo que aumentar\u00eda el coste de todo el stock, los bancos prefieren dejar salir a los ahorradores marginales.<\/p>\n

Su poder de mercado permite a los bancos aplicar s\u00f3lo una baja repercusi\u00f3n de los tipos de inter\u00e9s oficiales y mantener una elevada rebaja en la mayor\u00eda de los dep\u00f3sitos. Adem\u00e1s, en lugar de compensar la salida con financiaci\u00f3n a tipos de mercado, prefieren reducir los pr\u00e9stamos en consecuencia. Este mecanismo se\u00f1ala la importancia de las diferencias de los bancos en la estructura de financiaci\u00f3n para explicar c\u00f3mo afectan las subidas de tipos a la oferta de pr\u00e9stamos. Este canal parece importante por varias razones: en primer lugar, los dep\u00f3sitos son, con diferencia, la mayor fuente de financiaci\u00f3n de los bancos. Adem\u00e1s, la fuente m\u00e1s frecuente de dep\u00f3sitos bancarios ser\u00edan los dep\u00f3sitos a la vista, que son los menos sensibles a las variaciones de los tipos de mercado. Como muestra el gr\u00e1fico 1, en octubre de 2023 el tipo medio de los dep\u00f3sitos a la vista de los dep\u00f3sitos en circulaci\u00f3n en la zona del euro era del 0,35 %, mientras que el tipo pagado por los dep\u00f3sitos de inversi\u00f3n y por los de vencimiento acordado era del 1,9 y el 3,3 %, respectivamente.<\/p>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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