Что такое денежные агрегаты? В предыдущих статьях мы описали, какое влияние центральный банк оказывает на экономическую активность и какие инструменты он использует для контроля над денежной массой. В этой главе мы обратим наше внимание на то, как измеряется предложение денег и познакомим вас с термином «денежные агрегаты». Денежная масса — это общая сумма денежных активов в экономике в любой момент времени. Центральным банкам важно измерять и контролировать количество денег, поступающих в экономику, поскольку внезапные дисбалансы могут иметь пагубные последствия. Слишком большая денежная масса будет стимулировать инфляцию, а слишком малая может повлиять на экономический рост. Политики должны достичь баланса между ростом и инфляцией, контролируя денежную массу, используя три типа инструментов, ранее описанных в главе — изменение процентных ставок, изменение резервных требований банков и проведение операций на открытом рынке. Чтобы измерить количество денег доступных в экономике, центральные банки используют так называемые денежные агрегаты — широкие категории, измеряющие общую стоимость денежной массы. Различные типы денежных агрегатов обычно классифицируются как «М» и находятся в диапазоне между М0, самым узким и М3, самым широким, но центральные банки формулируют свою политику в отношении различных агрегатов.

В нашей статье мы приведем примеры того, какие денежные агрегаты используют Федеральный резерв и Европейский центральный банк. В Соединенных Штатах Федеральная резервная система отслеживает денежные агрегаты M1 и M2 и публикует отчеты об их значениях каждый четверг в 16:30 по восточному времени США. Центральный банк использует их для измерения результатов своих операций на открытом рынке. Есть также M0 и MB. M0 отражает долларовую стоимость физических наличных денег и монет, в то время как MB (Денежная база) включает M0 плюс депозиты Федеральной резервной системы, которые могут иметь только банки с ФРС. Существует также M3, который Федеральный резерв прекратил отслеживать по состоянию на март 2006 года. С 90-х годов показатели денежной массы стали менее популярными из-за различных изменений в финансовой системе США и того, как ФРС проводит денежно-кредитную политику. Наблюдается более низкая корреляция между изменениями в предложении денег и такими ключевыми экономическими показателями, как ВВП, безработица и инфляция. В настоящее время денежно-кредитную политику центрального банка более четко понимают, наблюдая за уровнем средств, которые Федеральный резерв вкладывает в экономику.

Вот почему денежные агрегаты редко являются движущей силой рынка в краткосрочной перспективе. Тем не менее, более широко отслеживаемый M2 считается полезным, поскольку он указывает на то, что инфляция может быть не за горами, несмотря на тот факт, что она не указывает непосредственно на будущий рост расходов, как это было раньше. Он может предоставить предварительную информацию о возможном росте инфляции по сравнению с ростом ВВП. Если рост денежной массы быстро опережает экономическую экспансию, скоро произойдет повышение цен. Между тем, Европейский центральный банк определил три агрегата, используемых в еврозоне — узкий агрегат M1, промежуточный M2 и широкий M3. 3 месяцев. Определение M2 отражает интерес к мониторингу денежного агрегата, который, помимо валюты, состоит из депозитов, которые являются ликвидными. 2 лет. Эти инструменты характеризуются высокой степенью ликвидности и ценовой определенности, что делает их близкими заменителями депозитов. Их включение делает М3 менее подверженным влиянию замещения между различными категориями ликвидных активов, чем более узкие определения денег, что делает его более стабильным.

Денежная масса — это совокупность наличных и безналичных покупательных и платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг в национальном хозяйстве. Агрегат М0 включает наличные деньги в обращении: банкноты, металлические монеты, казначейские билеты (в некоторых странах). Металлические монеты, составляющие незначительную долю наличности (в развитых странах 2-3%), дают возможность лицам совершать мелкие сделки. Обычно эти монеты чеканятся из дешевых металлов. Реальная стоимость монеты значительно ниже номинальной, чтобы не допустить их переплавку в целях прибыльной продажи в виде слитков. Казначейские билеты — бумажные деньги, эмиссии которых осуществляются казначейством. Бумажные деньги ныне функционируют в слабо развитых странах. Например, в Республике Джибути в обращении находятся казначейские билеты (достоинством 500, 5000, 1000 франков) и монеты, эмиссии которых осуществляется казначейством; казначейские билеты и монеты функционируют и в Королевстве Тонга. Преобладающая роль принадлежит банкнотам. Агрегат М1 состоит из агрегата М0 и средств на текущих счетах банков. Средства на счетах могут использоваться для платежей в безналичной форме, через трансформацию в наличные деньги и без перевода на другие счета.

Для расчетов с помощью средств на этих счетах их владельцы выписывают платежные поручения (преобладающая форма расчетов в российской экономике) либо чеки и аккредитивы. Именно агрегат М1 обслуживает операции по реализации валового внутреннего продукта (ВВП), распределению и перераспределению национального дохода, накоплению и потреблению. Агрегат М2 содержит агрегат М1, срочные и сберегательные депозиты в коммерческих банках, а также краткосрочные государственные ценные бумаги. Последние не функционируют как средство обращения, однако могут превратиться в наличные деньги или чековые счета. Сберегательные депозиты в коммерческих банках изымаются в любое время и превращаются в наличность Срочные депозиты доступны вкладчику только по истечении определенного срока и, следовательно, обладают меньшей ликвидностью, чем сберегательные депозиты. Агрегат М3 содержит агрегат М2, сберегательные вклады в специализированных кредитных учреждениях, а также ценные бумаги, обращающиеся на денежном рынке, в том числе коммерческие векселя, выписываемые предприятиями. Эта часть средств, вложенная в ценные бумаги, создается не банковской системой, но находится под ее контролем, поскольку превращение векселя в средство платежа требует, как правило, акцепта банка, т.е. гарантии его оплаты банком в случае неплатежеспособности эмитента.